依依股份收购高爷家迎来新进展。
10月26日晚间，依依股份披露多份公告，其中包括以“发行股份+支付现金”方式收购杭州高爷家宠物食品公司100%股权的交易预案。（以下简称“预案”）。依依股份拟向彭瀚、闻光凯、宿迁拓博等19名交易对方收购高爷家100%股权。
依依股份3000万诚意金锁定高爷家
“股份+现金”收购促其成旗下全资子公司
预案显示，本次交易由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成。依依股份拟通过发行股份及支付现金的方式向彭瀚、瀚川生物、闻光凯等19名交易对方购买其合计持有的高爷家100%股权。
尽管此次预案中并非披露本次交易标的公司的交易价格，但依依股份在预案中表达了此次收购的决心，依依股份将在董事会通过10日内，向高爷家实控人彭瀚、闻光凯支付合计3000万元诚意金。（其中向彭瀚支付1400万元，向闻光凯支付1600万元）
同时，依依股份还在预案中提及，该诚意金优先用于偿还彭瀚、闻光凯及其控制的主体占用标的公司的资金以及偿还彭瀚、闻光凯共同出资的小伙伴在杭州联合农村商业银行股份有限公司灵隐支行的银行贷款。彭瀚、闻光凯及其控制的主体占用标的公司的资金应在审计、评估基准日前偿还完毕。鉴于闻光凯以其持有的标的公司股权为上述银行贷款提供质押担保，上述贷款偿还完毕后，闻光凯应在5个工作日内办理完毕标的公司股权的解押手续。
据了解，截至本预案签署之日，彭瀚直接持有高爷家36.27%股权，并通过小伙伴和瀚川生物间接控制高爷家1.375%股权，彭瀚为高爷家的控股股东、实际控制人；闻光凯持有高爷家18.6%股权，为高爷家持股比例第二大的股东。
另一方面值得注意的是，正如上述所言，此次收购是以“发行股份+支付现金”的方式进行，换而言之，如若此次交易能够顺利完成，高爷家将成为依依股份合并范围内的全资子公司，依依股份合并范围内的总资产、净资产、营业收入及净利润等主要财务数据预计将有所增长。
高爷家去年净利润同比飙升近500%
“股份+现金”收购方式欲锁定核心团队？
从预案披露的信息来看，尽管备受关注的交易金额等细节尚未公布，但依依股份支付的3000万元诚意金及选择的“发行股份+支付现金”收购方式，既体现了其收购诚意，也暗示了对“高爷家”品牌后续发展已有初步规划。
选择“股份+现金”的支付组合，一方面可能基于依依股份的现金流考量。其最新三季报显示，期末货币资金为3.71亿元，前三季度经营活动现金流净额虽同比大增249.45%至2.63亿元，但对于收购“高爷家”这个品牌，现金流压力依然不小。
据了解，高爷家旗下拥有宠物卫生用品品牌“许翠花”和宠物食品品牌“高爷家”，并且近年发展势头良好，例如电商渠道表现亮眼，销售收入快速增长，累计用户超百万等。其中，“许翠花”已成长为国产猫砂头部品牌，并正拓展澳大利亚、新西兰等海外市场。
财务数据显示，高爷家2023年营收3.01亿元，净利润308.37万元；2024年营收增至4.6亿元，净利润达1829.68万元，同比飙升493%。
因此，考虑到高爷家自身的体量和发展潜力，依依股份采用“股份+现金”的方式收购，可以有效缓解自身现金流压力。另一方面，通过发行股份使高爷家成为其合并范围内的全资子公司，也意味着高爷家原管理团队未来收益将与依依股份股价表现挂钩。这种安排能更好地激励核心团队留任，持续推动旗下品牌建设。
投资布局宠物“用品+食品+医疗”领域
依依股份剑指全品类服务生态
对于依依股份而言，其本身的业务范围仅限于宠物犬卫生护理领域，而根据《2025 年中国宠物行业白皮书》数据，从消费结构看，2024年食品市场仍是主要消费市场，市场份额为52.8%；其次是医疗市场，市场份额为28.0%；用品、服务市场份额较低，分别为12. 4%、6.8%。
而根据依依股份的财报来看，本年度前三季度的营收为13.06亿元，同比下滑0.72%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.82亿元。而依依股份的前三季度的营收为4.17亿元，同比下滑4.17亿元；归母净利润0.54亿元，同比下滑2.23%。
尽管在宠物卫生护理领域，依依股份是当之无愧的龙头之一，但正如《白皮书》中所提到，宠物食品领域才是行业内的主力军。因此，对比该领域的上市公司，依依股份的营收和净利润规模均显得相对较小。
例如，宠物食品龙头乖宝宠物前三季度实现营业收入47.37亿元，同比增长29.03%，归母净利润达5.13亿元，同比增长9.05%；中宠股份前三季度营收38.6亿元，同比增长21.05%，实现净利润3.33亿元，同比增长18.21%。
因此，面对自身营收增长略显乏力以及着眼于未来业务发展的双重考量，依依股份此次收购高爷家，成为其拓展布局的关键一步。
依依股份在预案和近期的投资者互动中表示，此次收购旨在加速其在国内宠物消费市场的布局。通过整合高爷家旗下的“许翠花”猫砂和“高爷家”猫粮品牌，公司将实现犬、猫两大宠物用户群体的业务覆盖，并首次进入宠物食品市场。这有助于完善其“犬+猫”双线驱动的业务结构。
依依股份还表示，双方具备显著的协同基础。依依股份在宠物犬卫生护理领域的优势，与高爷家凭借“许翠花”猫砂在猫用卫护市场的成熟地位形成品类互补，能助力公司快速做强猫砂业务。同时，高爷家在宠物食品方面的布局补充了依依股份的业务版图。在资源与能力上，依依股份成熟的生产管理体系、海外供应链及B端客户资源，可为高爷家的产能扩张和品牌出海提供支持；而高爷家在国内线上渠道运营及C端品牌建设的经验，也将为依依股份拓展国内自主品牌业务带来重要助力。此次整合有望最终提升依依股份在宠物卫护领域的整体服务能力。
依依股份的扩张步伐不止于高爷家。此前停牌期间，公司还宣布与北京方圆金鼎共同投资设立基金，计划出资7020万元人民币，主要投向瑞派宠物医院。
公开资料表示，瑞派是国内大型宠物连锁医院运营商，拥有近600家门店，覆盖广泛。依依股份的一次性卫生用品有望借助瑞派的庞大线下网络进行分销，同时提升品牌形象。
若针对高爷家的收购和对瑞派的投资入股顺利完成，依依股份或有望成为集“用品+食品+医疗”三大板块于一体的国内宠物行业全品类企业，并将进一步摆脱对海外市场和代工产品的依赖。
然而，依依股份的大举扩张能否持续见效，以及进入竞争激烈的宠粮和宠物医疗领域后如何应对挑战，其后续表现仍需市场观察。
采写：南都·湾财社记者 邱康正
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